بقلم : د. عدلي قندح
تستخدم البنوك المركزية مجموعة من الأدوات لإدارة التضخم والحفاظ على الاستقرار الاقتصادي، بما في ذلك تعديل أسعار الفائدة ومتطلبات الاحتياطي النقدي الألزامي وعمليات السوق المفتوحة. ومع ذلك، فإن الأداة الأساسية التي تستخدمها البنوك المركزية للتأثير على التضخم هي أسعار الفائدة.

وتلعب أسعار الفائدة دورًا مهمًا في الاقتصاد من خلال التأثير على تكاليف الاقتراض، والتي بدورها يمكن أن تؤثر على إنفاق المستهلكين والشركات. فعندما يكون التضخم مرتفعاً، كما هو الحال في هذه الاوقات، تقوم البنوك المركزية برفع أسعار الفائدة لتثبيط الاقتراض والإنفاق، الأمر الذي يمكن أن يساعد في تقليل الطلب وفي النهاية السيطرة على التضخم.

كما ويمكن أيضًا استخدام متطلبات الاحتياطي الألزامي، التي تتطلب من البنوك الاحتفاظ بنسبة معينة من ودائعها كاحتياطي لدى البنك المركزي، للتأثير على التضخم. من خلال زيادة نسبة متطلبات الاحتياطي، يمكن للبنوك المركزية تقليل مقدار الأموال المتاحة للبنوك للإقراض، مما يمكن أن يساعد في تقليل الطلب وخفض التضخم. ومع ذلك، يمكن أن تكون متطلبات الاحتياطي أداة أكثر حدة من أسعار الفائدة وقد لا تكون فعالة في استهداف التضخم في قطاعات معينة من الاقتصاد.

ويمكن أيضًا استخدام عمليات السوق المفتوحة، التي تنطوي على شراء البنك المركزي للأوراق المالية الحكومية أو بيعها للسيطرة على المعروض النقدي، للتأثير على التضخم. فمن خلال بيع الأوراق المالية، أو اصدار شهادات إيداع في حالة الأردن، يمكن للبنك المركزي تقليل المعروض النقدي ورفع أسعار الفائدة، مما يمكن أن يساعد في السيطرة على التضخم. ومع ذلك، يمكن أن تكون عمليات السوق المفتوحة معقدة وقد تستغرق وقتًا أطول للتأثير على الاقتصاد مقارنة بالتغييرات في أسعار الفائدة.

بشكل عام، بينما تستخدم البنوك المركزية مجموعة من الأدوات لإدارة التضخم، غالبًا ما يُنظر إلى أسعار الفائدة على أنها الأداة الأكثر فعالية وكفاءة للسيطرة على التضخم على المدى القصير. ومع ذلك، يتاح للبنك المركزي أيضًا أدوات نسبة متطلبات الاحتياطي الألزامي وعمليات السوق المفتوحة لاستكمال سياسات أسعار الفائدة لديه وتوفير أدوات إضافية لإدارة التضخم والحفاظ على الاستقرار الاقتصادي.

ولا بد من الاعتراف أنه عندما ترفع البنوك المركزية أسعار الفائدة لخفض التضخم، يمكن أن يكون لذلك تأثير في تقليل النشاط الاقتصادي، والذي بدوره يمكن أن يؤدي إلى ارتفاع معدلات البطالة. وذلك لأن أسعار الفائدة المرتفعة يمكن أن تجعل اقتراض الأموال للأفراد والشركات أكثر تكلفة، مما قد يقلل من إنفاق المستهلكين والشركات، ويؤدي إلى تباطؤ النمو الاقتصادي وربما فقدان الوظائف. وهذه نتيجة حتمية لأن طبيعة الأهداف الإقتصادية متضاربة. لذا تحتاج البنوك المركزية إلى النظر بعناية في موضوع استخدام أدواتها لمحاربة التضخم، ولا بد من النظر بعناية في المقايضات المحتملة بين التضخم والبطالة عند اتخاذ قرارات بشأن أسعار الفائدة. في بعض الحالات، قد يحتاجون إلى تحمل ارتفاع التضخم على المدى القصير لتجنب التسبب في ضرر لا داعي له لسوق العمل. في النهاية، الهدف هو الحفاظ على استقرار الأسعار مع تعزيز النمو الاقتصادي المستدام والبطالة المنخفضة على المدى الطويل.

لذلك، ليس من المناسب إلقاء اللوم على البنوك المركزية للتقلبات التي تحصل في مؤشرات التضخم والبطالة. وبدلاً من ذلك، من الضروري أن يكون لدينا فهم شامل للعوامل الاقتصادية المختلفة التي تلعبها والعمل معًا لتطوير سياسات فعالة لتعزيز الاستقرار الاقتصادي والنمو.

فالهدف الأساسي للبنوك المركزية هو الحفاظ على استقرار الأسعار ومن ثم توفير الحد الأقصى من فرص العمل. ومن المهم ملاحظة أن العلاقة بين أسعار الفائدة والتضخم والبطالة معقدة ومتعددة الأوجه. فقد يكون لرفع أسعار الفائدة تأثيرات مختلفة على مختلف قطاعات الاقتصاد، كما أن توقيت وحجم تغيرات أسعار الفائدة مهمان أيضًا. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن يتأثر التضخم والبطالة أيضًا بمجموعة من العوامل الأخرى، بما في ذلك السياسات الحكومية والتجارة الدولية والتقدم التكنولوجي.