بقلم : د. عدلي قندح
تعد البنوك المركزية أحد أهم ركائز النظام المالي والاقتصادي في أي دولة. واحتلت مهماتها أهمية كبيرة خلال الفترة الأخيرة، خاصة مع التغيرات والتحديات التي تعرض لها الاقتصاد العالمي. يعتبر مفهوم الهبوط الناعم Soft Landing من أهم المهمات التي تعتمدها البنوك المركزية لضمان استقرار الاقتصاد وتجنب التقلبات الكبيرة.

الهبوط الناعم يشير إلى تحقيق توازن دقيق بين معدلات النمو الاقتصادي ومعدلات التضخم. تحقيق هذا التوازن يسهم في منع حدوث انكماش اقتصادي مفاجئ بعد فترة من النمو المتسارع. ولتحقيق هذا الهدف، تلجأ البنوك المركزية إلى سياسات نقدية محكمة تشمل زيادة أو تخفيض معدلات الفائدة وضبط السيولة المالية.

من بين المهمات الأساسية للبنوك المركزية أيضًا هو مراقبة وضبط التضخم. يهدف التضخم المعتدل إلى دعم الاقتصاد وتحفيز النمو، لكن التضخم المفرط يمكن أن يؤدي إلى تقليل القوة الشرائية للعملة وزيادة تكاليف المعيشة. لذلك، تقوم البنوك المركزية بمراقبة تطورات التضخم واتخاذ الإجراءات اللازمة للحفاظ على استقرار الأسعار.

إضافةً إلى ذلك، تأتي مهمة البنوك المركزية في ضمان استقرار القطاع المصرفي، حيث تقوم هذه البنوك بمراقبة وتنظيم الأنشطة المصرفية وفقًا للقوانين واللوائح المعمول بها. وتهدف هذه المهمة إلى منع أي تكبد للمخاطر قد يؤدي إلى انهيار النظام المصرفي.

يلعب الهبوط الناعم دورًا حيويًا في الحفاظ على استقرار الاقتصاد ومنع التقلبات الكبيرة. وتعتبر البنوك المركزية المحور الأساسي لتحقيق هذا الهدف من خلال مراقبة معدلات النمو والتضخم وتنفيذ سياسات نقدية مناسبة. بالتالي، يجب على البنوك المركزية أن تكون دائمًا على أتم الاستعداد للتدخل واتخاذ الإجراءات الضرورية لدعم الاقتصاد وضمان استدامة التنمية المستدامة.

تاريخياً، نجح بنك الاحتياطي الفيدرالي في أواخر الثمانينيات وأوائل التسعينيات في هندسة هبوط سلس خلال هذه الفترة. فقد كان الاقتصاد الأمريكي يشهد نموًا سريعًا وتضخمًا متزايدًا. للحد من الضغوط التضخمية، رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة تدريجيًا. أدت هذه العملية إلى تباطؤ النمو الاقتصادي دون التسبب في ركود، مما أدى إلى هبوط ناعم.

وفي منتصف التسعينيات، تمكن بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا من الهبوط السهل. لقد رفعت أسعار الفائدة بطريقة محسوبة لمنع الاقتصاد من الانهاك بسبب النمو القوي والبطالة المنخفضة. وقد ساهم هذا في استمرار فترة التوسع الاقتصادي.

وفي العقد الأول من القرن الحادي والعشرين كانت محاولة بنك الاحتياطي الفيدرالي لتحقيق هبوط سلس في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين أقل نجاحًا. بعد انفجار فقاعة الدوت كوم، خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة لتحفيز الاقتصاد. ساهم هذا في ازدهار الإسكان وما تلاه من ركود، مما أدى إلى الأزمة المالية العالمية لعام 2008.

وكمثال اخر، واجه البنك المركزي الأوروبي صعوبات في تحقيق هبوط ناعم في أعقاب الأزمة المالية العالمية. فقد نفْذت تدابير مثل التيسير الكمي وأسعار الفائدة السلبية لتحفيز النمو الاقتصادي ومنع الانكماش. بينما ساعدت هذه السياسات على استقرار الاقتصاد، شهدت منطقة اليورو فترات طويلة من النمو البطيء وانخفاض التضخم.

من المهم ملاحظة أن تحقيق هبوط سلس يمثل تحديًا معقدًا يتأثر بالعديد من العوامل المحلية والدولية. غالبًا ما تهدف البنوك المركزية إلى تحقيق التوازن بين الأهداف المتنافسة، مثل النمو الاقتصادي والسيطرة على التضخم والاستقرار المالي. يمكن أن تختلف نتائج سياساتهم بناءً على فعالية تدابيرهم وتوقيت التدخلات والسياق الاقتصادي الأوسع.